摘　要： 2007年底召开的中央经济工作会议适时提出了“双防”方针，即要“防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”。为此，中央经济工作会议同时还提出，要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。进入2008年，在美国次贷危机影响扩散以及我国南方发生雪灾以后，有的人对“双防”任务以及从紧货币政策提出了一些质疑。作者认为，美国次贷危机扩散确实会增加对我国经济的影响程度，尽管美联储采取了降息、减税、对金融机构紧急注资等刺激经济增长的措施，初步判断，2008年美国经济仍会大幅度走低。美国经济增速下降对我国出口会产生较大影响，出口对我国经济拉动的贡献率会降低，但不会改变我国经济在高位运行的基本态势。

关键词： 宏观调控，通货膨胀，货币政策，财政政策，投资规模，消费市场，资源要素成本

2007年底召开的中央经济工作会议适时提出了“双防”方针，即要“防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”。为此，中央经济工作会议同时还提出，要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。

进入2008年，在美国次贷危机影响扩散以及我国南方发生雪灾以后，有的人对“双防”任务以及从紧货币政策提出了一些质疑。他们认为今年我国经济增长有可能大幅度下滑，甚至出现滞胀，宏观调控的任务和重点已经发生变化，宏观经济政策特别是从紧的货币政策也应该改变了。

我们认为，美国次贷危机扩散确实会增加对我国经济的影响程度，尽管美联储采取了降息、减税、对金融机构紧急注资等刺激经济增长的措施，初步判断，2008年美国经济仍会大幅度走低。美国经济增速下降对我国出口会产生较大影响，出口对我国经济拉动的贡献率会降低，但不会改变我国经济在高位运行的基本态势。

春节前，我国南方出现的雪灾对我国2 3月份的蔬菜供应、电力供应等会产生一定影响，但是这种影响是局部的、暂时的。我国经济发展的基本面和趋势并没有发生变化。投资增长的势头依然强劲，价格上涨的压力更加明显，经济仍在高位运行。因此，应坚持把“双防”作为宏观调控的首要任务，坚持实行稳健的财政政策和从紧的货币政策，并密切关注国内外经济形势的变化，把握好调控的节奏、重点和力度。

一、经济与投资增长仍在高位运行

总体上看，尽管今年以来我国经济发展外部环境的不确定性增大，会产生一些影响，但支撑我国经济继续快速发展的基本因素并没有大的改变。

（一）投资规模大，且仍在高速增长

近两年我国投资占GDP的比重都超过了50%，投资增速在24%左右。2007年，我国国内生产总值246619亿元人民币，全社会固定资产投资达到137239亿元人民币，占国内生产总值的55.6%，比2006年增长24.8%。今年以来固定资产投资增长的速度仍然很高。今年一季度，全社会固定资产投资21845亿元，同比增长24.6%；其中城镇固定资产投资18317亿元，同比增长25.9%，扣除价格因素，虽然比去年同期有所回落，但是仍然偏高。截至2月底，城镇50万元以上施工项目累计67390个，同比增加11939个；施工项目计划总投资130461亿元，同比增长22.2%；新开工项目14477个，同比增加4416个。投资一直是拉动我国经济发展的主要因素。近年来，投资对经济贡献率在40%左右。目前这种状况并没有改变。

（二）我国国内消费市场大

我国人口超过13亿，城乡居民就业稳定增长，收入不断增加，消费需求旺盛。随着政府增加消费占国民收入中的比重、劳动者收入在初次分配中的比重的各种政策的逐步出台和落实，随着农民和城市低收入群体收入的逐步提高，消费对我国经济的拉动还会进一步加强。2007年，我国消费品零售总额达到89210亿元，比2006年增长16.8%；今年一季度，消费品零售总额2.6万亿元，同比增长20.6%，比去年加快5.7个百分点，扣除价格因素，实际增长12.3%，预计今年消费品零售总额的增长速度会高于去年。

（三）当前促进我国投资高速增长的体制机制因素没有发生根本改变

目前我国经济仍然具有政府主导型的特征，政府特别是地方政府还掌握很大的投资主导权，政府预算软约束和“投资饥渴”还没有得到根本性解决；企业盈利较多，资金条件宽裕；银行存款充足，流动性过剩问题仍然存在，银行放款积极性高。3月末，金融机构各项贷款比年初增加13326亿元，虽然同比少增891亿元，但是中长期贷款增加7947亿元，多增978亿元。

（四）我国的经济具有行政性周期，受政治因素的影响很大

历史证明，每当换届年，经济都会高速增长。2008年又是我国政府的换届年，还要召开奥运会，明年还是建国60周年。对于各级新一届政府来说，经济增长快慢，已经不仅是一个经济问题，而且是重大的政治问题。他们都想“烧三把火”，把经济增长的速度搞得快些，而且各地都有高速发展的理由。尽管中央把GDP增长8%作为预期目标，但是各地的计划都大大高于这个目标。

综上所述，2008年，尽管国际因素特别是美国经济增长的放缓会对我国出口带来较大的影响，但是我国的经济增长速度不可能出现大幅度下降，经济与投资增长仍在高位运行。

二、通货膨胀的压力更加明显

2008年，我国将继续面临物价快速上涨的局势，通货膨胀的压力加大。宏观调控工作的重中之中应该是避免出现严重的通货膨胀。

（一）全球性通货膨胀的输入因素

去年以来，世界上许多国家出现了物价较大幅度上涨的情形。在“金砖四国”中，2007年巴西CPI上涨了4.5%，俄罗斯上涨了9.4%，印度上涨了5.2%，中国上涨了4.8%。

一方面，全球化所带来的工业快速增长和需求增加造成了世界范围内的能源和大宗商品紧张，在美元贬值的情况下，价格持续上扬。2007年春季以来，国际油价显著上涨，接连突破油价历史记录，创历史新高，2008年3月原油期货价格超过了100美元/桶。2008年全球石油总需求仍将稳步增长，预计油价仍将在高位震荡运行。目前我国石油进口依存度已达47%，由于我国正处于重化工业阶段，同时资源耗费严重，未来原油进口仍会保持高速增长，因此高油价成为我国难以避免的刚性开支。

另一方面，受石油价格高企推动的谷物燃料化以及新兴国家粮食需求上升的影响，近期国际粮食价格出现了较大幅度的上涨。作为粮食的净进口国，我国近年来虽然采取了大量的支农惠农政策，取得了积极的成效，粮食连续4年丰收，2007年突破了5亿吨，但我国受国际粮食价格的影响仍然十分显著。联合国粮农组织2月13日发布的报告指出，2008年世界粮食产量有望显著增长，但大部分谷物价格仍将保持在创纪录的高位，有些谷物价格甚至仍将继续上涨。

（二）国内资源要素成本推动

前几年，由于我国劳动力相对过剩及劳动生产率有所提高，阻碍了上游产品价格上涨向下游产品价格上涨的传导。去年以来，一方面我国劳动力的成本开始逐步有所上升，另一方面一些企业依靠加强管理进一步提高劳动生产率的潜力在下降。这些因素将促使上游产品价格向部分下游产品价格上涨的传导，加大今年消费品价格上涨的压力。

去年第四季度以来，我国工业品出厂价格以及原材料、燃料、动力购进价格上涨有所加快。2008年一季度，我国居民消费价格总水平同比上涨8.0%，与此同时，工业品出厂价格同比上涨6.9%，原材料、燃料、动力购进价格上涨9.8%。因此，今年我国将面临着工业品出厂价格以及居民消费价格快速上涨的双重压力，价格上涨压力将更加明显。

（三）价格翘尾因素的影响

翘尾影响将是2008年CPI涨幅难以显著降低的重要因素。据测算，2008年上半年CPI上涨中翘尾因素的影响高达5.0%，虽然下半年翘尾因素的影响下降到1.8%，但全年平均仍达3.4%。给定翘尾因素的较大影响，今年CPI上涨水平将主要取决于新涨价因素的高低。如果今年新涨价因素为1.5%、2.0%、2.5%三种可能性的话，再加上3.4%的翘尾因素，则全年CPI上涨将达到4.9%、5.4%或者5.9%。因此，今年CPI上涨压力将不亚于去年。

三、着力做好控制投资与稳定物价工作

经济增长与物价上涨是密切相关的，经济增长快了，就业人数和居民收入会增加，可能促进物价上涨、投资需求增加。改革开放以来，我国几次出现的经济波动都是由投资增长过快引起的，投资过快增长又会引发物价持续上涨。2008年，为了防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，关键是要把经济增长速度控制住，重点是控制投资的高速增长和控制物价快速上涨。

为了切实控制固定资产投资规模和增长速度，必须区别对待，分类指导，从信贷、土地、环境等方面采取有效措施，坚决抑制高耗能、高污染和产能过剩行业盲目扩张，努力把经济发展的着力点放在提高质量和效益上。要继续严把土地、信贷“两个闸门”，坚持实行最严格的土地管理制度，严格执行土地管理的法律法规和规划计划，实行土地违法问责制。要加强流动性管理，控制信贷发放总量和投放节奏，优化信贷结构。要坚持按照贷款条件和市场准入标准发放贷款，采取综合措施解决银行货币信贷过快增长问题。要从严控制新开工项目，严格按规定进行项目审批、核准和备案，凡是不符合国家产业政策、发展规模和市场准入标准的项目，各级政府和有关部门都不得审批，不得予以核准，不得批地，不得办理环保等审核手续，坚决控制新上消耗高、污染重、技术落后的项目。着力调整住房供应结构，严格控制高档房地产开发，重点发展普通商品房和经济适用房，建立健全廉租房制度和住房租赁制度，以促进房地产业健康发展。

在规范和加强新开工项目管理方面，还要有针对性地提高投资项目资本金比例，防止以灾后重建名义违规新上投资项目。要合理调整投资结构，正确把握政府投资的投向，加大对“三农”、社会事业和节能环保方面的资金投入，加强煤电油运等薄弱环节建设，严格控制“两高”和产能过剩行业新上扩能项目。

鉴于短期内物价上涨压力较大，应采取多种预防性措施，合理发挥从紧货币政策的作用，控制未来的通货膨胀预期，防止前期通胀的传递和扩散效应加剧未来价格快速上涨的风险；要处理好稳定物价和理顺价格的关系，要遵循经济规律，充分发挥市场机制的作用，使市场在资源配置中起基础性作用。逐步理顺原油和成品油价格的关系，理顺煤电价格的关系，初步解决我国的资源税过低的问题。既要防止价格出现过快上涨，又要逐步解决某些能源、资源价格严重扭曲的问题。进一步加强对农业的投入，扩大农产品的供给。为城镇低收入家庭及困难农民提供价格补贴，做好应对价格上涨的各项相关工作，维护市场的稳定。

在控制投资与稳定物价的同时，要坚持不断地把扩大内需特别是消费作为重要工作来抓。目前，农村消费和服务消费比重低，增长潜力大，是扩大消费的重点。要加大对农业和农村的投入，加强农村的基础设施建设，增加农民收入，为进一步扩大农村消费和服务消费创造条件。要采取切实措施，促进农民工收入的稳步提高，进一步重视改善城市低收入群体的生活。