[关键词]：公路建设；外汇贷款；风险管理

[摘 要]：外汇贷款是公路建设重要的资金来源之一，它为缓解公路建设资金紧张的矛盾起到重要作用。但外汇贷款也为使用外汇贷款的公路建设项目带来巨大的利率风险与汇率风险，如不加以有效管理将来必然会影响用汇项目的经济效益。本文针对公路建设外汇贷款风险管理工作中存在的问题，提出了相应的对策建议，为进一步加强公路建设外汇贷款风险管理提供参考。

加入WTO以来，我国公路建设越来越多地使用外汇贷款。外汇利率和汇率微小的变化都将对用汇单位的还贷金额产生重大影响。在2004年2月，在大连召开的中国外币债务风险管理研讨会上，摩根士丹利亚洲固定收益部董事总经理刘嘉凌指出，在所有的风险管理中，汇率和利率的风险尤其重要。外汇贷款风险管理工作的效果直接关系到用汇单位的经济效益。这些风险如未得到有效的管理，将带来巨大的损失。外汇贷款是公路建设重要的资金来源之一，本文在对公路建设单位调研的基础上，主要就公路建设外汇贷款风险管理工作中存在的问题进行分析，并对进一步加强公路建设外汇贷款风险管理进行探讨。

一、目前我国公路建设外汇贷款风险管理工作存在的问题

近年来，公路建设外汇贷款风险越来越受到用汇单位的关注，部分公路建设单位也采取了诸如“借低还高”等措施来规避风险，降低筹资成本。但在外汇贷款风险管理工作中仍存在以下问题：

1.风险意识不强

对外汇贷款风险管理的重要性缺乏足够的认识，或虽意识到外汇贷款风险的严重性，但不知道该采取什么样的措施应对。据调研情况发现，一些公路建设单位主要负责人对风险管理的必要性认识不足、重视不够，没有把外汇贷款风险管理作为企业管理的重要内容，对外汇贷款风险进行主动管理的意识不强，对国际资本市场变化不够敏感。在现有体制下，决策者更注重主营业务，即使有汇兑损失，也可以将责任推到市场上；而进行外汇贷款风险管理后，市场价格若没有朝自己预测的方向变化，相关人员可能还要承担责任，导致企业决策层和财务管理人员运用金融工具为企业管理风险的积极性不高。风险管理工作作为财务管理的一项重要内容，实际操作中，没有领导对其负责，导致即使有基层财务人员意识到外汇贷款风险及其可能带来的损失，也没有权限或义务进行相应的操作以防范风险，相应的外汇贷款风险管理工作也当然不存在了。

2.缺乏胜任外汇贷款风险管理工作的复合型人才

大部分金融工具的操作是直接以操作人员对汇率等的预测为基础的，而外汇市场上影响汇率的因素复杂多变，汇率变化的方向及幅度难以准确预测，因而需要配有财务、金融方面的复合型专业人才，才能胜任外汇贷款风险管理工作。而目前公路建设单位的财务人员队伍在金融知识方面相对缺乏，尚不能满足外汇贷款风险管理工作的需要。

3.缺乏外汇贷款管理总体规划

部分公路建设单位对外汇贷款进行了保值避险操作，但由于缺乏现代金融理论指导，外汇贷款风险管理手段单一，随意性较强，缺乏总体上的战略考虑和统筹安排。外汇贷款风险管理作为财务管理的一部分，在融资时，没有结合未来可用于还贷的收入，及外汇贷款的利率结构、币种结构和期限结构来考虑，在融资后，不能根据其收入情况结合国际资本市场的变化，综合运用掉期等金融工具进行外汇贷款风险管理。

4.科学的决策、授权、监督机制尚未建立

外汇贷款风险管理需要一整套科学的决策、授权、监督机制，如果没有一套有效的机制，外汇贷款风险管理就会带有随意性，甚至出现投机交易，或因决策问题延误宝贵的市场时机。外汇市场的行情瞬息万变，如果决策程序过于繁琐，等决策落实到操作层的时候，可能已经完全失去了其实际意义。要简化决策程序，则需要一套科学合理的授权机制，才不至于使操作人员在工作过程中有太大的盲目性的投机性。

5.外汇贷款风险管理效果缺少客观、公正的评价体系

大多数公路建设单位对资金的使用效率及风险管理处于起步阶段，运用“借低还高”手段降低外汇贷款成本比较直观，较容易得到企业决策层的支持，但诸如货币掉期等金融工具的运用及效果就比较难于理解和评价，因而操作起来困难重重。除以“借低还高”这种方式调整外汇贷款结构外，对进行贷款的币种、利率、期限结构调整依会计账面做出简单、直观的评价比较困难。一些财务主管人员担心做外汇贷款风险管理，如果账面上盈利了，领导满意，一旦发生了账面亏损，则可能受到领导批评，甚至不允许继续进行保值避险操作。

二、加强我国公路建设外汇贷款风险管理工作的建议

自1982年以来，中国银行就开始从事规避风险方面的业务，目前国内银行大都有能力帮助企业规避外汇贷款风险，能够提供的规避风险的金融工具也比较多，如远期外汇买卖、外汇期权、利率掉期等业务，但在实际工作中利用金融工具进行外汇贷款风险管理的公路建设单位却极为鲜见。针对以上存在的问题，笔者对公路建设外汇贷款风险管理工作提出如下建议：

1.强化外汇贷款风险防范意识

虽然公路建设引进外汇贷款建设公路已有十几年的历史，但管理层和财务人员对金融工具仍比较陌生，对外汇市场认识不足，对潜在的外汇风险没有足够的重视，使不少项目遭受风险损失。外汇贷款风险管理作为财务管理工作的重要组成部分，在举债前应充分了解市场风险、规划合理的债务结构及保值策略，其前期准备工作的缜密和程度将直接影响整个贷款风险的大小和保值成本。

2.加强财务管理人才的储备和培养

管理外汇贷款风险是一项技术性较强的业务，准确预测汇率与利率变化趋势是避免外汇贷款风险的前提条件。随着全球经济一体化，投资自由化的发展，汇率和利率的复杂性增加，对财务管理人员的素质提出了更高要求，外向型财务管理人员，除了精通会计、审计、财务管理理论与方法，还应通晓国际金融知识，具有敏锐洞察力，开放性思维和创新意识。目前公路建设单位缺乏型财务管理人才，极不利于外汇贷款风险管理，所以要加强人才的储备和培养，不断充实外汇贷款风险管理方面的人才，安排专职人员从事汇率和利率预测和外汇贷款风险管理工作。

3.依托银行优势提高运用金融工具防范风险的能力

目前国内银行大都有能力帮助企业规避外汇贷款风险，能够提供的规避风险的金融工具也比较多，如远期结售汇、远期外汇买卖、外汇期权、外汇掉期和货币掉期等业务。公路建设单位应及时向银行咨询，听取意见，进行外汇贷款风险的管理，实现风险损失最小化收益最大化的目标。

4.建立健全激励机制和外汇贷款风险管理责任制度

公路建设单位的外汇贷款风险管理工作，应由单位领导直接管理，财务部门负责日常工作，包括分析外汇贷款结构、分析外汇贷款风险、拟定风险管理策略，选择合适的交易产品，及时向领导汇报并提出交易建议等。外汇贷款风险管理责任制度的另外一项重要内容就是交易授权机制。外汇金融市场的行情变化极快，只有明确各部门，甚至各操作人员的权限，明确分工，才能抓住市场机会，确保交易在较好的时机内完成。另外，评价外汇贷款风险管理工作的效果时，应注意的是，外汇贷款风险管理评价的标准是将风险控制在可承受的范围内，而不应以帐面盈亏为标准，其重要的参考依据是经批准的项目可行性研究报告确定的外汇贷款筹资成本。

5.财务部门参与工程项目全过程的控制

公路建设外汇贷款的使用与偿还涉及到多个部门的合作，如大部分利用外汇贷款的公路项目如涉及到国外设备采购等。对于国外设备采购，采用何种货币计价的问题，也是外汇贷款风险管理的一个重要内容。如项目利用了美元贷款，但采用欧元计价购买某外国设备，可能面临欧元升值的风险。财务部门相对于项目采购部门在外汇贷款风险管理方面具有相对优势，有条件也有义务在工程项目的全过程进行必要的控制。这也是工程项目内部会计控制的要求。

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