随着市场竞争的加剧，企业面临的不确定性日益增大，传统财务理论中持续经营假设逐渐松动。企业因财务危机导致经营陷入困境，甚至宣告破产的案例屡见不鲜。企业产生财务危机的原因是多方面的，但不论是内部因素还是外部因素造成的，都有一个逐步显现、恶化的过程。因此，可以通过建立有效的财务预警系统及时发现各种异常征兆，迅速采取措施，从而达到防范风险或是将风险损失降低到最小程度的目的。

一、财务预警系统的功能

企业财务预警系统是指以企业财务信息化为基础，对企业经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的机制。建立功能健全的财务预警系统，有利于及时发现企业财务管理中存在的问题，预先向经营者发出警告，有效预防和化解可能出现的财务危机，保证企业经营管理活动顺利进行。可以说，建立有效的财务预警系统是现代企业财务管理的必然趋势。有效的财务预警系统不仅能够对企业经营管理活动中的潜在风险进行实时监控，而且能向经营者预先示警。其基本职能有：

（一）信息收集 通过收集、分析、比较与企业经营相关的产业政策、市场竞争状况、企业生产经营状况等各方面信息，判断企业财务状况是否预警达到预警临界线。

（二）预知危机 通过对大量相关信息的分析，及时发现可能危害企业财务状况的关键因素，并预先发出警告，提醒经营者尽早采取防范对策，防患于未然。

（三）控制危机 发生潜在财务危机时，尽快寻找导致财务状况恶化的根源，使经营者能够有的放矢、对症下药，制定有针对性的措施，阻止财务状况进一步恶化。

（四）预防危机 财务预警系统能够提醒经营者尽早解决已暴露出的财务危机，弥补企业财务管理中存在的缺陷，并使之规范化、制度化，从而避免类似状况的再次发生。

二、财务预警系统的构建原则

构建财务预警系统，应遵循以下基本原则：

（一）科学性 即要求企业在财务信息管理、财务预警方法、财务预警程序等各环节，都必须遵循科学性原则。

（二）系统性 即要求将企业作为一个整体来构建财务预警系统。一方面，企业经营管理的任一环节存在漏洞，都可能导致财务危机，在构建财务预警系统时，应从全局出发，对企业整体运营过程进行监控，而不能只局限于某个领域。另一方面，对于企业可能面临的风险以及影响风险的各种因素，都必须进行全面把握和认真分析，全面真实地反映企业的风险程度。

（三）前瞻性 即要求财务预警系统必须具备预测企业未来价值的功能，能够依据企业经营活动中形成的历史数据资料分析预测企业未来发展趋势，而不仅仅是对企业经营成果和受托管理责任履行情况作出考核评价。

（四）经济性 企业在构建财务预警系统时，除了要考虑财务预警系统的作用，还应分析财务预警系统在经济上的合理性，即财务预警系统产生的预警信息价值必须大于构建和运行财务预警系统的投入。

三、财务预警系统的架构

企业财务预警系统由四部分架构而成：

（一）财务信息收集、传递机制 良好的财务预警系统应该是一个开放性的资料系统，以大量统计资料为基础，这些资料包括企业内部财务数据和外部相关市场数据、行业数据。其中最为关键的是，企业要不断更新系统内信息、不断升级系统软件，以确保财务信息的及时性、准确性和有效性。

（二）财务预警组织机构 财务预警组织机构应独立于企业内其他组织机构，不直接干涉企业经营管理，只对企业最高管理层负责。该机构成员应由企业经营者、管理人员、技术人员和一定数量的外部管理咨询专家组成。在建立财务预警组织机构时，应遵循“专人负责、职责独立”的原则，确保财务预警分析工作落实到专人，且不受其他组织机构的干扰。

（三）财务风险分析机制 高效的财务风险分析机制是财务预警系统的核心与关键。企业需要通过财务风险分析迅速排除低风险影响因素，而将主要精力放在对高风险影响因素的防范上。影响财务风险分析的因素有预警指标和临界点，预警指标是用于预测财务危机的指标，能够有效识别财务状况恶化迹象；临界点是指预警财务风险的预警指标特殊值，预警指标一旦超过该特殊值，企业 就应该迅速实施财务风险处理机制。

（四）财务风险处理机制 财务风险处理机制主要包括应急措施、风险补救和改进方案。

四、财务预警系统的预警模式

企业财务预警系统一般由总体财务预警系统和部门财务预警系统两个层次构成。部门财务预警系统是企业根据各部门职能及特点构建的财务预警子系统及设立相应的预警线，一旦达到预警线，相关部门就应及时采取措施，防范可能发生的财务危机。部门财务预警系统可以辅助总体财务预警系统深入探寻财务危机产生的根源，协调各部门工作，提高企业整体效益。总体财务预警系统则是从整体上把握企业财务运行状况，让企业经营者预先了解企业财务危机。具体来说，总体财务预警模式包括以下几种：

（一）单变量模式 即通过单个财务比率指标的走势变化来预测企业财务危机。美国威廉·比弗在对79个失败企业和相同数量的成功企业进行大量对比分析后发现，下列指标能够较好地预测企业的财务失败：

（1）债务保障率。即现金净流量与债务总额的比值，反映企业现有现金清偿债务的程度。一般而言，企业出现财务危机时，现金流入量会越来越少，应收账款会越来越多，以致造成偿债能力低下，债务保障率降低。

（2）资产收益率。即净收益与资产总额的比值，反映企业全部资产的获利能力。一般来说，存在财务危机的企业资产收益率也比较低。

（3）资产负债率。即负债总额与资产总额的比值，表明债权人提供的资产在企业总资产中所占的比重，直接反映企业的总体偿债能力。

单变量模式操作比较简便，不足之处在于，企业需要从多方面综合了解其财务状况，但单个比率只能反映企业某一方面的风险程度，不能概括企业的全貌。当各指标的结论不完全一致时，指标的警示作用可能被抵消，因而其有效性受到一定的限制。

（二）多变量模式 即通过对多项财务指标赋予一定的权重，构造多元线性函数公式，分析企业财务状况，规避或延缓财务危机的发生。许多专家、学者从不同角度建立了多变量财务预警模型，如爱德华·奥特曼的Z-Score五变量模型、迪肯的概率模型、埃德米斯特的小企业研究模型、达艾蒙德的范式确认模型等。目前，奥特曼的Z-Score 五变量模型应用最为广泛，其函数表达式如下：

Z = 0.012 X1 + 0.014 X2 + 0.033 X3+0.006 X4 + 0.999 X5

X1=营运资金/资产总额×100%

X2=留存收益/资产总额×100%

X3 =息税前利润/资产总额×100%

X4=（普通股+优先股市场价值总额）/负债账面价值总额×100%，

X5=销售收入/资产总额×100%

式中，Z为财务危机判别函数值。实证表明，Z值越大，出现破产的概率越低，具体判断标准见表1：

表1 Z值大小与企业财务危机的关系

破产可能性 Z指标

很大可能 <1.8

较大可能 1.8~2.7

有此可能 2.8~2.9

很小可能 >3.0

除应用表1判断企业是否存在财务危机外，还应对企业Z值的变化趋势进行跟踪分析。若Z值呈急剧下降态势，说明企业存在财务问题，即使此时Z值大于1.8，也应积极分析原因，采取风险应对措施，扭转财务危机。

当然，Z-Score五变量模型也有其局限性。因为该模型建立在自变量服从多元正态分布假设上，因此，预测结果并不总是准确。实践表明，Z-Score五变量模型可准确判断两年内企业破产的可能性；超过两年的预测期，Z-Score五变量模型预测结果的准确性就会下降。而且，Z-Score五变量模型不能用于规模、行业不同的企业之间的比较。

单变量模式和多变量模式均是从定量角度进行财务评价，而预警分析不能单纯强调定量分析，还应结合非量化因素和分析人员的经验判断。因为企业破产不仅与自身经营管理有关，还与企业所处宏观经济环境有关，而定量分析难以反映宏观经济环境对企业财务状况的影响。因此，应将定量分析和定性分析相结合，提高财务预警系统的效用。

企业在建立财务预警系统的过程中，还应树立风险防范意识，完善内部控制制度，保证预警信息传递的畅通，提高应对财务风险的速度。只有高度重视财务预警系统，才能充分发挥财务预警系统的功能，这要求企业全体员工清醒认识并高度警惕财务风险，不放松任何细微问题。企业可根据实际情况完善财务预警模型，因为现有财务预警模型都是外国学者在对本国企业资料进行统计分析的基础上得出的，虽然对我国企业财务预警具有一定的有效性，但仍存在局限性，企业可利用统计软件和会计资料库建立更符合自身要求和特色的财务预警系统。